净利润重回，燕京啤酒拿什么追回失去的十年

纵览当下啤酒江湖榜前五名，作为目前唯一一家没有引入外资的啤酒品牌，燕京啤酒承受颇多。既有“做中国人自己的啤酒”的使命，又面临强势竞品的多维度挑战，燕京啤酒可谓负重前行。

近日，燕京啤酒发布2024年上半年业绩预告。预告显示，燕京啤酒预计实现归属于上市公司股东的净利润7.19亿—7.97亿元，同比增长40%—55%，这一业绩表现直接带动燕京啤酒股价连续5个交易日上涨。

近年来，燕京啤酒逐渐走出业绩困境，但盈利仍相对弱势，与此同时中国啤酒市场不断争“高”。这纸涨势喜人的业绩预告，让燕京啤酒负重前行的道路上出现一缕阳光。在全员内卷的啤酒市场，“国产之光”似在混战中找到了前行的最佳姿态。

燕京啤酒公众号

01

业绩“脱困”，高端迟来

业绩大涨背后，是燕京啤酒正在重拾“失去的十年”。

按业绩预告的利润下限7.19亿元计算，燕京2024年上半年的净利润已经超过了去年全年6.45亿元的净利润。年报数据显示，2023年，燕京啤酒实现营收142.13亿元，同比增长7.66%，净利润同比增长83%。

2023年是燕京啤酒业绩表现亮眼的一年，但却并非最好的一年。从净利润指标来说，2014年，燕京啤酒实现净利润7.26亿元，为历史最高水平。此后一路下跌，2017年燕京啤酒净利润降至1.61亿元，并开始触底反弹。到2021—2023年，燕京啤酒净利润分别为2.28亿元、3.52亿元、6.45亿元。而从2024年上半年业绩预告可以看到，燕京啤酒的盈利能力已经回归10年前。

酒讯就业绩变化、高端化布局等方面询问燕京啤酒相关负责人，截至发稿，对方暂未回复。

落寞过的燕京啤酒，也有一段辉煌遗落在发展过程中。从1980年北京市燕京啤酒厂成立到1995年啤酒产量率先突破50万吨，燕京啤酒曾一度位居全国第一。

这段辉煌是荣耀，也是遗憾。随着啤酒产量触及天花板，在其他企业开始高端化破局时，燕京啤酒从高处掉落。2013年，燕京啤酒营收创出137.48亿元的历史新高；此后2014—2017年，燕京啤酒连续5个年度营收负增长；2018—2019年，燕京啤酒营收增速微弱增长，增幅分别为1.32%、1.10%；2020年，燕京啤酒营收再次陷入负增长。一路波折回升，燕京啤酒终于回到十年前的水准。

对于今年上半年业绩提升，燕京啤酒认为主要原因是报告期内持续深化包括生产、市场和供应链等在内的九大变革，大力提升管理质效，持续推动经营成果的增强、运营效能的优化以及发展模式的转型升级，大单品实现了稳健增长。

所谓大单品就是以燕京U8为代表的中高端产品。2019年，燕京啤酒开始加码高端市场，陆续推出燕京U8、燕京7日鲜、燕京八景文创产品等中高端新品。

燕京啤酒的高端化虽然迟到良久，但扭转业绩危局的效果却肉眼可见。2022年，燕京U8的销量为39万千升，同比增长超50%，2023年该产品销量同比增长36%。

大单品加持下，近年来燕京啤酒高端化转型逐步见效。根据年报，2020—2023年，燕京啤酒的中高档啤酒销售收入分别为60.28亿元、67.32亿元、76.58亿元、86.79亿元，营收占比为59.81%、60.17%、62.86%、66.26%。

啤酒营销专家方刚认为，燕京啤酒的业绩增长是改革和高端化的红利。燕京U8冲击中高端市场，给燕京带来量和利双重红利。燕京颓势了多年，随着产品线的优化，改革红利仍将持续释放。

02

错失先机，盈利不足

站在燕京啤酒自己的立场，连推高端新品、重金加码营销，公司高端化操作下来确实带动业绩摆脱低迷。但和竞争对手相比，这点“绩效”依然稍显弱势。

近年来，燕京啤酒推出U8、V10精酿白啤、原浆白啤、狮王精酿系列等多个高端产品，并试图通过年轻化打开突破口。2020年以来，燕京啤酒相继签约王一博、蔡徐坤、张哲瀚、张继科等流量艺人做代言人。

此举的代价是高额营销费用。2019年至2022年，其广告宣传费分别为4.41亿元、5.06亿元、5.6亿元、6.04亿元，同比分别增加6.6%、14.7%、10.66%、7.89%。

营销费用上去了，可毛利率却下来了。2021—2023年，燕京啤酒中高档产品毛利率分别同比减少3.79%、0.69%、1.89%，持续三年下滑。

横向来看，燕京啤酒高端产品毛利率低于行业头部水平。根据财报数据，2023年，燕京啤酒中高档产品毛利率为43.93%，青岛啤酒青岛品牌毛利率44.53%，重庆啤酒高档产品毛利率为55.01%。

与同一梯队的竞争对手相比，燕京啤酒不仅中高端产品毛利率处于相对弱势水平，盈利能力也相对落后。

2023年，燕京啤酒的啤酒业务毛利率为38.89%，同期百威亚太、华润啤酒、重庆啤酒啤酒主业毛利率分别为50.4%、40.2%、49.75%。从净利率来看，差距更为明显，2023年，燕京啤酒的销售净利率为6.01%，而青岛啤酒、重庆啤酒的销售净利润率分别达到12.81%、18.30%。

对于盈利能力难以提振的后果，一个无法改变的前因是高端化起步晚、产品竞争力不足。酒类分析师肖竹青认为，由于燕京啤酒在全国跑马圈地中错失了先机，所以目前面对的都是重量级对手，燕京啤酒的竞争表现比较乏力。“虽然更换了管理层后，U8等一些新品取得了不错的市场表现，净利润重回，燕京啤酒拿什么追回失去的十年但无法改变燕京啤酒在全国竞争中的这种疲态。”

据了解，2020年底，耿超出任燕京啤酒集团董事长，后于2022年5月出任燕京啤酒董事长。2021年1月，耿超提出“二次创业、复兴燕京”的口号，耿超也在燕京啤酒内部推行了包括机制变革、生产变革、营销变革等在内的多项改革，关停了一些产能落后的工厂或并厂。

03

多点发力，优势待成

窗口期转瞬即逝，错过了上一个十年，就要快马加鞭占据下一个十年的先机。在啤酒行业加速内卷的今天，燕京啤酒或需打开思路，开辟新赛道。

在日前举行的“2024中国啤酒T5峰会”上，耿超表示，相比于上一轮啤酒大战，本轮竞争已经从当初的“抢渠道”和“抢地盘”，转向争夺新一代的消费者，与此国内啤酒高端化竞争将更加白热化，而坚持品质追求、研发多元化产品、创新场景渠道，都是高端化的表现形式。

据了解，2023年，燕京啤酒着手布局精酿餐吧，在北京开设两家LIONK狮王餐酒吧，打造年轻消费者网红打卡新地标。除餐饮渠道外，燕京啤酒此前还布局社区渠道，推出燕京社区9号，目前全国范围内布局近600家门店。

随着精酿市场崛起，燕京啤酒加码精酿赛道。燕京啤酒此前接受投资者调研时称，北京、广西两大精酿啤酒生产基地布局已成为高端品牌与产品快速孵化的生产基地，公司将根据市场需要，布局其他新的精酿生产基地，持续提供高品质特色产品。

不过目前精酿赛道的啤酒大厂身影并不少，站满了燕京啤酒的“老对手”。百威莆田精酿啤酒工厂已投产，还布局了鹅岛、拳击猫等品牌；华润旗下布局了黑狮白啤、拉维邦黑啤等；青岛啤酒开设时光海岸精酿啤酒花园，还推出8大系列20余款精酿产品；重庆啤酒旗下拥有京A、风花雪月、格林堡等精酿啤酒品牌。

肖竹青认为，燕京啤酒最近两年确实做了很多改变和创新，但是仍然缺乏核心竞争力。后续还需要对人才引进、经营管理机制变革以及年轻人互动交流上继续完善。“当你不进步的时候，你不能阻止你的竞争对手在进步，百威啤酒在进步，华润啤酒在进步，青岛啤酒在进步……所以燕京啤酒在品牌年轻化方面、在细分领域赛道创新方面、在构建燕京啤酒核心竞争力方面还需要继续努力。”

来源：酒讯